飓风对美国经济及美元走势的影响（下）
一些经济学家认为，飓风造成的影响可能导致美联储在9月20日召开的联邦公开市场委员会会议上暂停加息，以便有足够时间来评估飓风造成的各种影响，并确保已经受损的经济不会因加息而雪上加霜。如果真是这样，那将标志着美国的货币政策前景出现了惊人转变。

Posted Monday, September 26, 2005

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现任斯坦福华盛顿研究集团高级经济顾问的葛姆利称，局势的不明朗性或许足以使Fed在年底前将加息减少一到两次。他认为，Fed在9月份暂停加息的几率是 50%，因为它要等待事态进一步明朗。多数经济学家和一些Fed前官员们都认为，卡特里娜飓风短期内将对美国的经济增长产生负面影响。飓风使本已处于高位 的能源价格进一步飙升，这既打击了消费者需求又推高了通胀。旧金山联储总裁罗伯特·帕里同意这一观点，他认为Fed在9月份不加息的可能性显然加大了。但 他也表示，这是否意味着美国的货币政策方向已经发生了永久性改变则是个非常难以回答的问题。

另一些美联储经济专家则认为，飓风对汽油等商 品价格的影响,可能会在数个月内推高美国的通胀水平,但其影响很可能只是暂时的，不会影响美国长期的物价稳定。9月2日,美国总统布什在与美联储主席格林 斯潘会晤后的记者会上强调，飓风对汽油价格的影响是短暂的，美国政府和私营企业正在解决这一问题。美国财长斯诺称,飓风可能令美国经济成长放缓一个季度左 右,但不会有长期影响。9月1日国际信贷评级机构标准普尔表示, 由于这次飓风造成的破坏比较严重，可能使美国第三季国内生产总值(GDP)增长率减少0.5个百分点,但未来四季的成长幅度却可能上升0.2个百分点。然 而标准普尔警告称,它对GDP成长率的预估只是“很粗略的推测",飓风虽然可能减低第三季GDP的增长率,但幅度可能低于多数人的预期。因为大多数的经济 活动在这类天灾过后都能够快速复苏,而且救援与重建工作对GDP的成长会有正面作用。

路透近期的调查显示，华尔街多数初级市场交易商坚持认为美联储将在9月升息，而不会受飓风带来的不利影响。但有更多分析师认为美联储将在11月或12月的一次会议上暂停升息。利率期货市场走势也显示,人们认为美联储将在未来的某次利率会议上暂停升息.

五、飓风影响美元大幅下挫
上 周飓风对美国的破坏作用继续扩大，油价大幅振荡走高，经济数据也意外疲弱，一连串的不利因素打击美元汇率。美元兑欧元、英镑和瑞郎均跌至三个月低点。美元 兑欧元汇率从周一的1.2230美元猛跌至周五的1.2545美元；美元兑日元汇率先从周一的110.63日元上升到周二的111.21日元，随后一路下 跌至周五的109.66日元。

消费支出在美国经济活动中占约三分之二。汽油价格高涨对消费者支出的可能影响,已成为影响美国经济和美元走 势的中心课题。由于担心油价上升将削弱消费者支出，分析师已调低对美国今年第四季经济增长预估。分析师原来对四季度经济增长率的估计为至少3.8%，现在 的预计下降到3.4%。在过去10年里，美国家庭的强劲支出一直给美国和全球经济带来至关重要的支撑，帮助经济顺利度过历次震荡。现在人们开始担心，汽油 价格暴涨会突然抽空消费者的钱包，这将严重损害消费者的信心，减低零售商的营收。此外，飓风给保险公司带来沉重打击,也将损及美国企业获利。如果油价对经 济的损害导致美联储比市场预期更早地结束有序升息周期，可能会使美元顿失支撑。因为今年支持美元汇率走强的主要因素是美联储持续升息。同时经济学家也担 心，如果能源价格上扬造成核心通胀大幅上升，美联储可能会被迫大幅升息，而这对美元来说可能是更大的威胁。因为大幅升息将意味着美国经济萎缩，而且市场会 怀疑美联储的信誉，认为美联储的货币政策可能落后于通胀形势，这可能造成美元走势更不稳定。

上周美国公布的经济数据意外表现疲弱，也令人 们怀疑美联储是否将会暂停升息。美国第二季GDP下修为增长3.3%。7月工厂订单较前月下降1.9%，其中耐用品订单急剧减少了4.9%。8月芝加哥采 购经理人指数(PMI)则从前月的63.5大幅降至49.2，为2003年4月以来最低, 为逾两年来首度萎缩。美国8月制造业指数也从7月的56.6降至53.6，显示美国经济发展的力度不如原先预计的那样强劲。虽然美国8月份非农就业人数增 长16.9万，失业率降至4.9%的四年新低。而且7月非农支薪人数调升了4.4万至24.2万人，但美国公布7月个人储蓄率下降到-0.6%。这令分析 师担心手中缺少储蓄可能令美国民众难以应付经济放缓的局面。
同时，油价上涨也使欧洲经济受到打击。欧盟统计局8月31日公布的数字显示，今年上半 年欧元区经济依然低迷，第二季度经济增长率仅为0.3%。欧盟委员会还调低了对下半年经济增长的预期，认为第三季度欧元区经济增长率在0.2%到0.6% 之间，第四季度有望达到0.4%至0.8%。欧洲央行在上周宣布维持2%的官方利率不变，以达到促进经济增长和抑制通胀上升的双重目标。虽然石油价格上涨 对欧洲经济不利，但也使欧元的避险作用增强，支持欧元汇率上升。

日本智库则认为，原油价格的高涨对日本经济的影响比过去的石油危机要小。 目前日本对原油的依赖度只相当于当时的41%。油价上涨将使整个日本产业减收0.5%，特别是对于那些难以转嫁价格的电气（减收2.2%）等加工组装产业 的影响较大。而另一方面，原材料产业由于能够转嫁价格，收益将有所增加，如石油和煤炭制品将增收8.2%，因此日本对油价上涨有较强的承受力。但一些经济 学家认为，由于日本的石油需求几乎全部依赖进口，因此日本经济仍然容易受到石油供给紧张的不利影响，油价上涨令日元受到的打击将大于美元。

由 于飓风对美国经济的影响还没有最终确定，人们对美联储的升息前景心怀疑虑，预计近期美元汇率将继续受到压力。瑞银集团已将其对美元/欧元一个月后汇率预估 调降至1.27，三个月时水准则降为1.29,之前预估分别为1.23和1.25。一些分析师称,不能排除美元再创纪录新低的可能。