一周金融透视
 

Posted Friday, July 21, 2006

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**加元控制加国零售商的命运（Toronto Star, bill Carrigan）

经济因素之间存在互动关系，比如说当美元上升时金价下跌，当利率上升时，能源价格就会下跌。我们也可以用这种理论来分析加国的零售业，比如Canadian Tire Corp.

Canadian Tire公司的成功原因之一是他们的资产很多样化。他们有33亿待收的信用卡欠债，有大量的房地产如店铺，货仓，还有加油站等。从表面上看这间公司值得投资，但是还有一个问题必须要考虑。

该公司是个很大的进口商，在过去的一年半里得益与强劲的加元。作为一个零售商，他们所做的无非是买进便宜的货物让后高价卖出，这中间的差额就是他们的毛利。如果，一旦加元走低，势必导致该公司进口成本上升。

我最近去了一次Canadian Tire的商店，在那里简直很难找到在加国制造的产品。灯具基本来自中国，汽车备件来自墨西哥，运动器械来自中国，工具来自美国。

必须指出的是加拿大的零售商们基本都是靠进口，靠加拿大自己制造的冰球杆，工作鞋和T恤衫是不可能赚钱的。所以，如果你看好加拿大的零售商的话，要特别注意加元的动向。

**日本央行提升0.25％利率标志着反通膨时代结束（Toronto Star, Hans Greimel）

上星期日本央行提高了利率，是六年来的第一次，标志着这个国家的停滞了一个世纪的经济开始启动了。在此之前日本的利率是0.069％（实际上为零）。

对于个人来讲，利率上升可以带来一点微薄的利息；对于企业来讲，则意味着贷款负担加重以及未来利润的不确定。

在JP Morgan就职的经济学家Masaaki Kanno说：“这是走向正常化的第一步，说明日本经济发展状况不错，是提高利率的好时候。”

以 前的几乎等于零的利率也并不意味着消费者和企业可以得到无息贷款，只不过贷款利息非常低而已。在央行加息后，日本三棱银行马上宣布将存款户口的利息率从 0.001％提到0.1％。在加息之前的几个星期里日本的几大党派都呼吁央行不要加息，因为担心这次加息会像2000年8月那次加息一样导致经济复苏夭 折。

但是央行总裁Fukui强调说这次加息是很谨慎的，而且日本经济也很好。他说：“我们会仔细研究经济发展状况，慢慢地调整利率。”

目前日本的企业利润上升，失业率为八年来最低，消费上涨，经济已经连续五个季度上涨，预期今年的经济增长率为3％。最重要的是长时间以来拖日本经济发展后腿的Deflation已经基本上被消灭了。