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2012年07月22日 06:12 汪敏华 来源:解放日报 热点专题 手机看新闻

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本报记者 汪敏华

股市萎靡,基金不振,房市调控,金市迷茫,理财市场一片萧条,信托理财产品凭借其刚性兑付和几乎高出银行理财产品1倍收益率的两大优势,吸引越来越多的投资者。 2012年二季度以来,共有64家信托公司成立了1229款集合信托产品,成立数量环比大增 43.07%。但相当多的投资者在购买信托理财产品时还存在不少误区,比如认为信托产品有刚性兑付就是没风险、信托产品预期收益率越高越好等等,为此记者日前采访了光大银行私人银行上海中心副总经理赵志敏。

信托理财知多少

目前,信托品种在产品设计上日趋丰富,主要有五大类:

——信托贷款类:将信托资金以信托公司的名义给项目公司发放贷款。在信托产品中,贷款类产品占据数量最多。

——权益投资类:将信托资金投资于能带来稳定现金流的权益。

——证券投资类:将信托资金投资于证券市场,包括一级市场、二级市场、定向增发等,证券投资类产品受托人一般会委托投资顾问进行管理。

——股权投资类:将信托资金以受托人的名义对项目公司进行股权投资,通过股权增值、分红或溢价回购等获得收益。

——组合运用类:受托人将信托资金以股权投资、权益投资、贷款等方式组合运用于项目公司。

据赵志敏介绍,近年来还出现了另类信托产品,即投资于钻石、白酒、手表及艺术品等,这类信托产品面向的是小众市场,信托规模也比较小。

作为一种高端金融理财产品,信托投资理财对资金门槛设置较高,起点为100万元,大多数信托产品对每份资金的要求是100万元-300万元,有些要求起点资金300万元以上。据了解, 100万元的客户在信托市场被称为 “小资金量客户”,随着信托产品发行量的增多,信托公司也渐渐放低身段,今年信托理财市场涌入很多100万元的小资金量客户,一些购买资金不到100万元的客户,只要出具银行存款或收入证明,即单身一人连续3年年收入超过20万元、夫妇双方连续3年年收入超过30万元,信托公司也能通融。

信托理财收益高

相关统计数据表明,信托理财产品虽然已经不在银行柜面堂而皇之销售,但是信托理财市场却阔步发展,今年上半年除4月发行数量及规模出现缩水外,其他各月基本呈逐月增长态势,上半年共发行产品1084只,规模1357.12亿元。根据用意信托工作室的统计, 7月份以来的两周时间,就已经成立了115只信托产品,合计规模158.41亿元。从2007年的9491.53亿元跨越至2012年一季度末的5万亿元大关,信托发展速度大大超过了基金、券商等其他金融产品。 2007年至2011年, 5年行业净利润累计达800余亿元,平均年复合增长率达38%,收益率惊人。

信托市场一枝独秀,同其跑赢CPI大有关系。赵志敏介绍,一般而言,融资类信托产品一年期的预期收益率在7.5%-8%, 2年期的在8.5%-9.5%,个别高的可以达到10%, 3年期的一般可达到12%甚至更高,远远高于一般的银行理财产品,至于银行定存利息更是望尘莫及。

同时,信托理财产品的投资期限也短中长期皆有,使投资者可以根据资金的流动性要求进行灵活投资,结构化证券类产品期限有3个月-6个月的,融资类一般为1年-2年,另类投资时间较长,一般超过3年。信托投资还有一个不成文的行规也颇让投资者称道,即刚性兑付。通俗来说,刚性兑付就是信托产品到期后,信托公司必须分配给投资者本金以及收益,当信托计划出现不能如期兑付或兑付困难时,信托公司需要兜底处理。虽然我国并没有哪项法律条文规定信托公司进行刚性兑付,但这个不成文的行规却让投资者吃了 “定心丸”。最近 “中诚信托30亿元矿产信托面临兑付风险”一事被炒得沸沸扬扬,但参与其中的投资者却显得很淡定,其中原因一方面是因为距该信托计划到期清算还有一年半之久,这么长的时间内可能 “转危为安”,另一方面则是在信托业刚性兑付的行规之下,业界普遍认为中诚信托将兜底。据赵志敏介绍,近年来行业内尚未出现一例未实现兑付的融资类信托产品。

选购渠道多斟酌

目前,购买信托理财产品有3个渠道,一是信托公司的直销渠道;二是第三方理财机构,比如诺亚理财等,也可以从券商那儿购买;三是银行。信托产品不会在银行柜面销售,但银行会通知有意向的VIP客户,如果客户决定购买信托产品,银行会代为向信托公司预约购买。

3种购买渠道中,相对而言笔者更推荐银行渠道,因为银行的主要业务之一就是放贷,对项目的甄选、把控、评估都有一整套规范的内部审核流程,对风险的审核和把控相对更有经验和措施完善。赵志敏介绍,银行对合作的信托公司有准入门槛,会进行较为严格的审核,路子较野的信托公司都会摒除不予合作。同时对信托资金投向也会进行严格审核,如果信托资金是投向国家控制的行业,则不会向客户推荐。对融资方的项目和抵押物的审核也比较严格,比如融资方拿未上市股权做质押的项目,银行就不会推介。当前,矿产、能源类的融资类项目因其兑付风险增大,银行推介非常谨慎。

据了解,今年的信托产品中,基础设施类集合信托产品量价齐升。二季度基础设施类产品共成立123款,环比增加68.49%;收益率持续走高,部分2年期产品预期收益率已经突破了10.00%,部分甚至达到15.00%。此类产品的量价齐升,一是因为各地 “保增长”上马项目资金紧缺,另一方面也反映出地方性融资平台债务集中到期,需要迅速融资。三是即地方政府的违约风险相对于企业要低得多,相关产品比较好卖。

风险把控自思量

虽然信托业有刚性兑付的不成文行规,但购买信托理财产品并非高枕无忧,越来越多的专家认为,刚性兑付已经制约了信托公司的创新和发展,未来在信托公司严格履行受托责任的前提下,应该进一步树立 “买者自负”的投资理念,而不是对投资者进行过度保护。因此,购买信托理财产品的投资者应该提高风险意识。

专家认为,购买信托产品不应该盲目追求高收益率,因为收益和风险是成正比的,一些信托产品的预期年化收益率高达15%甚至20%,可想而知融资方要赚取多大的利润才能偿清贷款?投资者可以从几个方面来判断信托产品的风险性,一是资金投向,一般情况下,投资于房地产、证券市场的信托项目风险比较高一点,但预期收益也相对较高;而上市公司股权质押或投资于能源、电力、市政基础设施建设等政府支持的信托项目比较稳定,风险性较低但预期收益相对较低。二是产品的风险控制,看押质物的安全性、是否容易兑现,还有担保方的实力信用级别等。比如,上市公司股权流动性好、变现容易,而如果是土地或者不动产质押,变现则相对困难。 但即便是政府基建项目信托,投资者也需要进行判别:地方政府在该产品中究竟扮演的是融资方还是融资担保方。如果该项目属政府工程项目外包,又没有直接的财政预算安排,则主要看融资方实力及项目收益情况。

赵志敏建议投资者可以多多关注融资类的信托产品,这类固定收益的信托产品一般风险较低。在目前的降息通道下,信托理财产品收益率也在随着央行降准降息而同步下降。有数据显示,近几个月,部分信托公司18月至2年期产品收益率已下降0.5个百分点,存续期在3年左右的产品收益率则普遍下降1个百分点。其中,股票质押类信托产品年化收益率半年来平均下滑1个百分点至8.5%左右;优质房企发行的房产信托的平均年化收益率降至10%左右。因此,投资者宜购买一年半至2年期的信托产品,以锁住较高的收益率。


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