期权交易的高级战法(1)

[老愚]

作者: 东山再起

关键在于对冲，即得尔他对冲，LONG SHORT结合，股票的涨跌对组合不起任何作用，

TRADE TIME VALUE AND VOLATILITY

到那时: 宠辱不惊，看股票花开花落；去留无意，望天空云卷云舒

关于对冲,大家有没有问题,一起讨论啊:biggrin...

无风险组合？like butterfly?

[老愚]

作者: 东山再起

DELTA, GAMMA,THETA, VEGA

老愚有教材吗?

没有。
我记得问过你这些东东在实战中的运用，你当时说没用过。
难道你闭关修炼了九阴真经，现在神功初成？
快点招来！不然，

[老愚]

作者: 东山再起

8月OE后偶就是用的上述战法

当时SPY103, 偶卖107的CALL买110的CALL，卖99的PUT买96的PUT, 得金1200

现在上述组合值960，赚240，如果9月30日之前SPY在99-107之间，我赚1200，

如果出现极端情况，SPY跌到98以下或涨到108以上，...

哈哈，XX所见略同吗。
你这个就叫bear put和bear call，收credit。
前两天我卖fslr 100put@3.4，买85put@1.2保护。
还有rimm 卖65/买55 put，比单买call心理踏实些，虽然少赚点，也有0.4/share。

不过我只卖put，不卖call。因为姚妖说了，道指要上万点！

[老愚]

作者: 不服不行

同样给你写几句，类似的炒法我用过很久，后来主力资金不做这个了，主要原因是
1。时间风险大，需要等到每个oe日。
2。出现极端情况，赔得也不少。
3。等待中会错过大行情。

有大资金，还不如买几只蓝筹股，吃分红，卖covered call更安全一些。
小资金，我觉得像老姚那样去博几把，增长...

不一定要等到oe日嘛，由利润时，随时cover就得。
我只恨自己资金少，不然的话，用大钱玩小钱，还是比较容易的。

[老愚]

作者: 不服不行

双向的，怎么出？

你是问怎么同时cover卖的put和买的put吗？
你的broker做不了吗？

[老愚]

作者: 不服不行

还是说你是怎么做的吧？

我用的是Thinkorswim，卖的时候一起卖，药买的时候也可一起买。
如fslr，我卖了oct 100/85 put，收credit 3.4-1.2=2.2
现在分别值 2.625/0.95，所以我平仓的话，就是2.625-0.95=1.675
赚了2.2-1.675=0.525

[老愚]

作者: 东山再起

DELTA, GAMMA,THETA, VEGA

老愚有教材吗?

帮东山兄备课了。


http://books.google.ca/books?id=NkSh...page&q=&f=true

[老愚]

作者: 不服不行

你这是单向的，你明白了吧。

不对！
这不仅是单向的，还有横盘的，还可以有一定的下跌空间，20块。
到期日只要不跌破100，我都可以赢。

[老愚]

作者: franktang1

这个似乎比不服大师的还好。
风险在哪里，举个例子吧，谢谢！

风险是跌破100就开始亏，跌破85，就是max loss。15/share

不服不行的策略是股票+卖cover call，是适合慢牛股票。

个股不同，无所谓策略好坏。

[老愚]

作者: 不服不行

fslr一个暴跌，你那一千多就都填进去了。
你要想玩的长一点，还是买f卖call吧。

看看他的日线图就知道了。
暴跌到85以下的可能性不是没有，不过应该很小。
反弹到多高不知道，只要猪下去都行。

[老愚]

其实，这些都不是什么高级战法，已经跑题了。
还是等东山兄亮剑吧。

[老愚]

作者: 东山再起

版主啊，你post出来过的没有马赛克的实例都已过时了，我去哪里找GREEKS捏，

你要把你现在拥有的POST出来我才能查到GREEKS, 朋友们才能实时研究啊，

我不是主角，你当配角也应当响应疯儿街人民的要求啊。

都挺谦让的嘛。
就研究一下FSLR如何？
几天前卖了Oct 100put，买了85put，分别是3.4和1.2
现在还值2.625和0.95
研究一下何时cover最佳？

[老愚]

作者: 东山再起

这个组合中 Delta=0.0354,这说明SPY每涨1块钱，我就赚0.0354，一个合同赚3.54，

即SPY现在102，涨到103，东山的10个合同赚35.4块；赚得有点少啊，但是，啪（拍了一

下胸），如果SPY跌到101，偶也只亏35.4块。这就是DELTA NEUTRAL要达到的...

即SPY现在102，涨到103，东山的10个合同赚35.4块；赚得有点少啊，但是，啪（拍了一

下胸），如果SPY跌到101，偶也只亏35.4块。这就是DELTA NEUTRAL要达到的效果，

涨跌对组合不起大的作用

你的意思是，你这个盘整策略，要尽量把delta弄的很小，如果小于theta就更好。这样可以每天收钱。

但问题是，如果spy快涨到118或者快跌到98时，delta会变成什么样？会变成负值呢对不对？

[老愚]

作者: 东山再起

愚兄说得很对，这就是风险，所以你不能把位置开得很大，卖100个，想一月赚12000，

有可能赔18000，那行啦，可以直接去海沙帮报到啦

原则上应该每天调一调，尽量保持DELAT为零，但散户的手段有限，就以不变应万变，以正

态来指导我们吧。

实际上东山在走巴非特路线，卖保险，...

原来上期权课的时候，老师提及过delta neutral这个概念，但当时不懂，所以没有深究。
这里还得谢谢东山兄的指点。很有收益。

[老愚]

作者: 东山再起

可以看出SEP18的这个组合DELTA是0.0863，SEP30的DELTA是0.0354，

所以短期组合对SPY的价格变动更敏感，波动更大，风险就更大，赚钱快，赔钱也快。


SEP18的这个组合GAMMA是-0.0636，SEP30的GAMMA是-0.0428，

GAMMA代表...

这里有点困惑。
按常理讲，期权越早到期对还在赚钱的收租策略应该来讲，越有利才对。怕夜长梦多嘛
假设spy918之前还在猪，918之后突然大幅异动，冲破盈利区间，那岂不竹篮打水？
但按东山兄的delta分析，也似乎有些道理。

不过，我提个醒，930的theta是0.023，918的theta是0.0375，随着时间的流逝，918的theta与930的theta之差值会越来越大。由此造成918option值比930option值贬的更快。
这样，即使918delta比930的大，也可能因为时间的关系而回天乏术。

[老愚]

作者: 东山再起

FSLR PRICE 121 DELTA GAMMA VEGA THETA
LONG OCT 100 PUT 0.1618 -0.0091 -0.0988 0.0855
SHORT OCT 85 PUT -0.0604 0.0039 0.0504 -0.0477

...

这里要请问东山兄，delta neutral策略适合用在那种市道？
1。猪市？
2。牛+猪市？
3。熊+猪市？

因为按照这个fslr组合，如果股票大涨，造成delta大涨，这对我更加有利。因为我可以及早平仓。

[老愚]

作者: 东山再起

愚兄，祝贺你的FSLR.

你那个SPREAD赚了，但比较FSLR的走法还有保守，如果想到有今天，还能有更好的战法

吗?

当然是直接买call好了。
当时卖put的时候，是sep 2，fslr 115左右，由于不确定他反弹有多高，保守了点。
没赚大钱的命呀。

当天还卖了rimm 65/55put，现在也就赚了0.55/share，要是直接买call，少说要赚个100%了。

[老愚]

东山兄，今天按你的方法，搞了个aapl的九月组合，帮我分析一下。
卖170put，买165put，2.6/1.26
卖180call，买185call，1.12/0.45

delta 53.75，gamma -23.07，theta 73.08

delta < theta
看看会不会每天收钱还是亏钱。

[老愚]

作者: liszt

你不是去听过我那个周日的讲座吗？记得最后散场的时候有一位女同学提问说买了1000股FSLR@124，问我要不要换成C，我说不要换，因为FSLR会有一波反弹行情。希望她真没有换。

我自己手上拿的就是单向call。

strategy的用法要根据行情和股票的特点运用。东山兄的这个希腊语解释帖子...

没错，后来星期二看他跌不大动的时候就卖了put，哪知道他反转了。

不过星期一我听你买的C jan10 call还在水下呀

现在炒股胆子小多了，连那位女同学都远远不如

[老愚]

我发现自己成了老姚的反指。
凡是无脑跟了老姚的，都亏，8月的lvs call，prgn，fitb，现在的c
凡是想了想没有跟老姚的，都大涨。pxp，anr，mee，fslr，isrg，等等。

只有一个例外，sppi
老姚7.6喊跑，我没走，挺到了8.8，算是唯一的安慰。